規(guī)模以上的工業(yè)增加值8月份同比增長(zhǎng)6.9%，創(chuàng)下2008年12月來的新低；發(fā)電量今年以來首次負(fù)增長(zhǎng)，同比下降2.2%；三駕馬車之一的固定資產(chǎn)投資名義增長(zhǎng)只有16.5%，創(chuàng)下14年以來的最低；
作為中國(guó)最重要的行業(yè)之一的房地產(chǎn)開發(fā)投資增速僅13.2%，已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月回落。可以說，這是2008年金融危機(jī)以來，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)最差的表現(xiàn)之一。盡管李克強(qiáng)總理指出這是“暫時(shí)波動(dòng)”，并且一再強(qiáng)調(diào)看中國(guó)經(jīng)濟(jì)，不能只看眼前、看局部、看“單科”，更要看趨勢(shì)、看全局、看“總分”。但毫無疑問，8月份的很多指標(biāo)的確已經(jīng)跌回到金融危機(jī)爆發(fā)階段的水平。
對(duì)于宏觀指標(biāo)令人注目的波動(dòng)，管理層顯然已經(jīng)做好了解釋的預(yù)案。李克強(qiáng)總理對(duì)前8個(gè)月的宏觀經(jīng)濟(jì)有三點(diǎn)評(píng)價(jià)：一是認(rèn)為在今年下行壓力加大大的情況下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體仍然在合理區(qū)間，特別是前8個(gè)月的新增就業(yè)接近1000萬，幾乎接近全年的增長(zhǎng)目標(biāo)；二是認(rèn)為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的關(guān)鍵是“沒有搞強(qiáng)刺激，沒有放松銀根，而是強(qiáng)力推動(dòng)改革，大力調(diào)整結(jié)構(gòu)”，特別是政府簡(jiǎn)政放權(quán)對(duì)經(jīng)濟(jì)的正向推動(dòng)作用顯著，商事登記制度的改革，使得新登記注冊(cè)企業(yè)同比增長(zhǎng)61%；三是再次強(qiáng)調(diào)要正確認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)，更加關(guān)注結(jié)構(gòu)調(diào)整等長(zhǎng)期問題，不隨單項(xiàng)指標(biāo)的短期小幅波動(dòng)而起舞。同時(shí)，李克強(qiáng)總理強(qiáng)調(diào)最后四個(gè)月穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的主要舉措仍然是改革。但很顯然，從外界對(duì)近兩個(gè)月宏觀數(shù)據(jù)下滑的憂慮看，總理沒有暗示會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)的做法讓很多人很不甘心。
盡管管理層并未因最近兩個(gè)月宏觀指標(biāo)的大幅下滑而再次回到過去“刺激”的老路，但外界對(duì)于中國(guó)高層的決心和忍耐度似乎仍然持懷疑態(tài)度。面對(duì)數(shù)據(jù)的下滑，一些人呼吁管理層再次放松銀根，重拾刺激計(jì)劃。特別是今年以來一直唱空中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一些國(guó)際機(jī)構(gòu)甚至認(rèn)為，如果不實(shí)施寬松政策，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)進(jìn)一步減速；如果沒有新的刺激措施，不要說7.5%，今年恐怕連7.3%的增速都保不住。而一些屢屢預(yù)測(cè)錯(cuò)中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的國(guó)際投行又大膽預(yù)測(cè)，中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)跌破7%的心理防線。
筆者認(rèn)為，在李克強(qiáng)總理已經(jīng)多次明確表態(tài)不會(huì)采取大規(guī)模刺激計(jì)劃的情況下，包括海內(nèi)外機(jī)構(gòu)和一些地方政府仍然無所不用其極的呼吁高層采取更加有力的刺激計(jì)劃穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這既有過去的思維定勢(shì)，也有很多人對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的周期性特征認(rèn)識(shí)不足有關(guān)，同時(shí)，一些人對(duì)高層能否頂住壓力堅(jiān)持改革，通過改革解決經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)問題仍然持有懷疑態(tài)度有很大的關(guān)系。過去，一旦宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)波動(dòng)，政府慈祥的“父愛主義”立即抬頭，地方政府和企業(yè)對(duì)此頗有心得，因而對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)政府刺激政策的甜頭有了深度的依賴，這種依賴已經(jīng)深入到很多企業(yè)和地方政府的靈魂和骨髓。因此，盡管管理層多次表態(tài)不會(huì)采取大規(guī)模刺激計(jì)劃，但很多人并不以為然。同時(shí)，習(xí)慣了過去高增長(zhǎng)周期的很多人，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”之后經(jīng)濟(jì)增速的回歸仍然缺乏正確的認(rèn)識(shí)，仍然有很多人認(rèn)為，上半年7.4%的增長(zhǎng)是一個(gè)很不理想的數(shù)字，未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍然會(huì)回到8%以上的高增長(zhǎng)。事實(shí)上，從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)周期而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)正式告別8%以上的增長(zhǎng)了，在未來10年，能夠維持7%以上的增長(zhǎng)，已經(jīng)非常了不起。很顯然，如果對(duì)這種“刺激依賴癥”和“高增長(zhǎng)依賴癥”，不從靈魂和心理層面進(jìn)行徹底“治療”，他們是不會(huì)主動(dòng)把刺激的“藥方”從政策的百寶箱里丟棄的。
毫不夸張地說，8月份宏觀指標(biāo)的下滑，一方面肯定是周期性波動(dòng)，另一方面必須承認(rèn)，這種指標(biāo)回到四萬億刺激政策之前的表現(xiàn)事實(shí)上已經(jīng)宣告，不去痛下決心解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題，而僅僅依靠大規(guī)模刺激維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，只能維持一時(shí)，在藥效終結(jié)之后，經(jīng)濟(jì)仍然會(huì)回到危機(jī)狀態(tài)。大規(guī)模刺激計(jì)劃不僅無助于解決深層矛盾和問題，無助于宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，反而使得矛盾和問題更加嚴(yán)重，宏觀經(jīng)濟(jì)更加復(fù)雜和動(dòng)蕩，這已經(jīng)成為各界的共識(shí)。最近兩個(gè)月宏觀指標(biāo)的下滑，再一次證明，任何刺激措施都無助于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的健康和穩(wěn)定。
當(dāng)然，如果管理層對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)真的有定力，近期一些宏觀指標(biāo)的波動(dòng)，事實(shí)上也為管理層下決心拋棄“刺激思維”，回歸改革正途提供了難得的契機(jī)。我們發(fā)現(xiàn)，前8個(gè)月一些指標(biāo)盡管觸目驚心的下滑，但由于管理層用改革的舉措來“對(duì)沖”下滑的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒有因宏觀指標(biāo)的下滑而出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和大規(guī)模的失業(yè)。而企業(yè)也好，居民也罷，擔(dān)心的不是經(jīng)濟(jì)的短期下滑，而是已經(jīng)制定的改革舉措不能落實(shí)。筆者倒是認(rèn)為，對(duì)于未來的中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，最重要的指標(biāo)是改革的“完成率”，最強(qiáng)的刺激是“強(qiáng)力改革”，如果今年不能在金融、國(guó)企、土地和戶籍改革方面有重大的突破性的舉措，這才是最可怕的。事實(shí)上，經(jīng)過金融危機(jī)以來的大規(guī)模刺激的輪回，上至學(xué)者高官，下至黎民百姓都已經(jīng)非常明白：中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的危險(xiǎn)不是經(jīng)濟(jì)的下滑，而是不能容忍經(jīng)濟(jì)的下滑；中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的信心不是人為炮制的高增長(zhǎng)，而是實(shí)實(shí)在在的貨真價(jià)實(shí)的表現(xiàn)。
這的確是一場(chǎng)靈魂深處的革命。
